129只个人养老金基金，哪个是你的菜？

小屁民

大家好，我是每课投研部的峰哥。
最近个人养老金的进展很快，银行已经可以开户了，监管层也公布了入围的基金名录和销售机构名单。

你是不是已经摩拳擦掌，为退休以后的生活筹备粮草了？

这次入围的基金有129只，很多人可能都会面临选择困难症。其实，这129只基金按照预期退休时间和风险等级，有很明确的分类特征。今天，我们深入了解一下这次入围的基金，帮你找出适合自己的菜。



个人养老金基金的类型

这次入围的129只个人养老金基金，都是混合型FOF基金，也是各基金公司之前成立的养老目标FOF基金。

用于个人养老金投资的，都是专门设立的“Y”份额；费率比A类、C类优惠了不少——除了不收销售服务费之外，管理费和托管费基本上都打了5折。

FOF基金以投资基金为主，也可以理解为FOF基金经理帮你去配置一个基金组合。这129只个人养老金基金，80%以上的基金资产要投向基金；剩余的部分，可以少量配置股票、债券等资产。

混合型FOF基金，就是配置的基金资产中，股票型基金、混合型基金、债券型基金都有一定的配置比例，通过股债的配置比例来调整基金的风险等级。

按照不同的目标，个人养老金基金可以分成目标日期和目标风险两类。

目标日期策略的基金，名称中会有一个目标日期代表退休年份，随着目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加固收类资产的配置比例。（权益类资产，包括股票、股票型基金和混合型基金）

这背后的逻辑是，随着年龄的增长和退休日的临近，权益市场短期波动造成的损失可能难以有足够的时间恢复，故而对收益稳健性的要求就越高，风险承受能力就越弱。

随着目标日期的临近，投资者的风险承受能力是一条下滑曲线，目标日期养老基金的权益资产配置比例也呈现出一条下滑曲线。

以中欧预见养老2050五年持有FOF基金为例，它的下滑曲线如下图。



基金经理按照下滑曲线进行大类资产配置。随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，从而逐步降低整体组合的波动性，并实现风险分散的目标。

下图是这只基金在不同年份的权益类资产配置比例。



目标风险策略的基金，名称中一般会有“保守”、“稳健”、“平衡”、“积极”等表示风险等级的字眼，基金经理根据定好的风险等级，设定权益类资产、固收类资产的配置比例。

比如华夏保守养老一年持有FOF基金，投资于权益类资产的比例是0~15%；而兴全安泰积极养老目标五年FOF基金，投资于权益类资产的比例范围是60%~75%。

大家在选择个人养老金基金的时候，可以根据自己的退休年份，选择相应的目标日期基金，或者根据自身的风险偏好，选择相应的目标风险基金。



50只目标日期基金怎么选？

这次入围的129只个人养老金基金，有50只采用了目标日期策略，具体的目标日期分布如下：



每个目标日期，我们分别看一只成立时间较早、规模较大的基金，比较其权益类资产的投资比例。

平安养老2025一年持有：2022年的权益资产配置比例是12%~30%。
汇添富养老2030三年持有：2022~2024年，权益类资产的配置目标比例是51%，比例区间在36%~60%。
易方达汇诚养老2033三年持有：2023年底之前，权益类资产上限50%，下限25%。
中欧预见养老2035三年持有：2022年底之前，权益类资产上限59.41%，下限31.35%。
易方达汇诚养老2038三年持有：2023年底之前，权益类资产上限55%，加上商品基金是60%，下限30%。
华夏养老2040三年持有：2021-2025年，权益类资产投资上限60%，下限35%。
易方达汇诚养老2043三年持有：2023年底之前，权益类资产上限60%，下限40%。
华夏养老2045三年持有：2021-2025年，权益类资产投资上限60%，下限35%。
中欧预见养老2050五年持有：权益类资产和商品基金的投资比例合计不超过80%，,其中商品基金不超过10%。

一个大致的规律是，目标日期越远的基金，当前权益类资产的投资比例越高，波动也越大。

为了有一个直观的认识，我们统计了这50只基金中A类份额成立满3年的基金，有33只。统计不同目标日期基金近三年的平均年化收益率和平均最大回撤，整体表现还是比较稳健的，目标日期远的基金，收益大概率会更高一些，但回撤也偏大。大家在选择时需自己把握。





79只目标风险基金怎么选？

此次入围的129只个人养老金基金，有79只是目标风险基金，主要有保守、稳健、平衡（均衡）、积极这4种风险等级，数量分布如下：



同样，我们在每一类风险等级当中，找一只成立时间较早、规模较大的基金，看它的权益类资产投资比例。

华夏保守养老一年持有：权益类资产的配置比例为0-15%。
交银安享稳健养老一年：权益类资产的战略配置目标比例为25%，可以在15%-30%之间浮动。
广发均衡养老目标三年：权益类资产的战略配置目标比例为50%，可以在40%-55%之间浮动。
兴全安泰积极养老目标五年：权益类资产的战略配置目标比例为70%，可以在60%-75%之间浮动（加上商品基金后，上限是80%）。

可以发现，保守→稳健→平衡→积极，权益类资产的配置比例逐渐提高，风险等级也逐渐升高。

我们同样统计这79只目标风险基金的A类份额成立满3年的基金，有25只，涉及平衡和稳健两种风险等级。分别统计近三年的平均年化收益率和平均最大回撤，可以发现，平衡基金因为权益类资产的配置比例更高，所以收益也更高一些，回撤也更大。



此外，不同目标日期或者目标风险的基金数量不同，在筛选的时候，还要结合基金经理的从业年限、投资理念和策略、历史业绩、抗风险能力等指标来综合考量。

如果想要了解更具体的个人养老金基金评价和分析内容，可以添加“每课小助手”进行咨询。