【VCC基金应用篇】（一）VCC与家族基金

记忆中相随

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高净值资产人士（High Net Worth Individual，HNWI）与超高净值资产人士（Ultra-High Net Worth Individual，UHNWI）的资金流向一直是许多人金融业与政府关注的议题，在当前大环境逐渐困难、部分地区经商环境恶化的情况下，不少高净值资产人士也考虑搬迁或移民至新住所，来保证财富的传承。
根据Henley & Partners 调查指出，2022 年因疫情冲击，约有88000名高净值资产人士以前所未有的速度开始“迁徙”，身为地缘政治冲突重灾区的亚洲，特别是俄罗斯与中国，该地区的富豪们正以惊人速度撤离。以迁入地来说，全球前五名分别为沙特阿拉伯、澳洲、新加坡、以色列、瑞士，美国则是排名第六。


新加坡可变资本公司 (VCC)
以新加坡而言，凭借其生活机能、经商容易程度、国家创新程度、完善的法规体制以及社会福利成为越来越多富豪迁入地的首选，当然这也得益于新加坡政府的政策支持。2020年1月15日，新加坡金融管理局（MAS）和会计与企业管制局（ACRA）正式推出一种全新的新加坡基金架构，鼓励更多基金在新加坡注册，提升新加坡作为全球金融中心和投资基金中心的地位，也就是新加坡可变资本公司 (VCC)。
VCC实际上是专门为投资基金设计的新型公司结构，其主要的特点之一是它既可以利用独立公司的制度设立基金，也可以在公司架构下组成所谓的伞形基金，以拥有数个子基金。
VCC使高净值资产人士在投资上更为便利，让这些人能通过家族办公室与各种投资/ 税赋友善措施前来定居，目前已有243000 名富豪定居新加坡。
VCC架构可媲美世界重要投资基金中心(如开曼群岛和卢森堡)的企业基金结构，在消除新加坡基金经理管理海外投资基金的不便，提高效率的同时，也为基金在新加坡的注册和营运提供几乎无与伦比的灵活性。在之前的文章中，我们专门为大家介绍过VCC，感兴趣的朋友可以查看我们之前的文章。


VCC应用-家族基金
我们都知道VCC的应用场景多样，它既可构成开放式基金，也可以被设立为封闭式基金。同时，VCC也适用于传统和另类等不同策略。那么问题来了，在现实生活中，VCC是如何被应用的呢？我们的文章也将分为多期来为大家一一讲解VCC在现实生活中的应用场景。今天，我们先来为大家介绍一下VCC应用最广泛的家族基金。
对于个人投资者或者大家族投资者，家族基金来作为VCC的应用越来越多，也就是把整个VCC打造成一个家族基金。根据新加坡金融管理局数据显示，截至2021年3月，新加坡约设立了250个VCC。其中，近20%的VCC是由单一家族办公室和联合家族办公室设立的。
VCC的伞/子基金结构，对于很多大家族来说是一个非常好的放置资产的方式。伞形基金可以将不同的投资目标与策略、甚至不同的投资者安置在不同的子基金内，每个基础子基金相互隔离，使其资产和负债都有着合法的隔离。也就是说，VCC伞型基金架构下各子基金的资产和债务相对独立。
伞型VCC的子基金不是独立于VCC的法人，但是，每个子基金可以独立的起诉或被起诉，资产也是分离的，如同独立的法人。而且，VCC的伞/子基金结构不仅可以多种类投资，还可以通过梳理每个子基金的类别来实现一个伞架构下同时管理多个多样的子基金的目的。


VCC与新加坡家族办公室的联系
VCC灵活的结构和广泛的投资功能可以很好的和新加坡家族办公室结合，它可以利用VCC伞状结构，将伞状结构下的子基金分配给不同的家族成员，明确家族财产分配并减少成员之间的摩擦。
①财务独立
VCC架构下可以设立多个13U和13O的家族办公室，VCC架构下的家族办公室具备13U和13O的功能，也有家族办公室没有的功能。并且这样的家族办公室架构可以满足大家族针对资产配置更灵活、架构更灵活的需求，同时能够装入多种资产投资范围。


②工作许可
不论是设立家族基金，还是家族基金去投资家族企业，都可以申请工作准证EP。详细操作请咨询金阁顿。


③股东隐私性更高
VCC的股东名册是不公开的（且注册信息无法直接从ACRA购买），为投资者提供了隐私保护, 而普通公司却不适用此条。不过，根据执法监管的要求，仍须向公共当局披露登记名册。


④运营灵活
发行股票和赎回股票并没有单独的股东批准，也可以用财政年度的股东大会支付费用。


⑤税收优惠
家族办公室是通过基金公司来管理家族资产的公司，其资产包含了股票、债券、基金、现金、保险等。在家族办公室设立之初，可以将资产管理公司的法律主体直接设立为VCC（VCC运营成本高于普通资管公司），这有利于获得新加坡VCC的相关优惠政策，包括“可变资本公司补助计划”及13U、13O免税计划。 基于整个VCC结构的设立必须位于新加坡当地，作为离岸基金免税计划的13D不能适用于VCC结构，所以，对于设立VCC结构的投资者而言，可根据自身实际情况尝试去满足13U或13O计划，以便获得免税。
所以VCC架构下的家族办公室VCC架构下的家族办公室不仅能有效地进行资产隔离和遗产规划、满足客户的灵活投资需求，还能解决客户新加坡身份规划的需求，为家族成员铺设全家移民的道路。


VCC与新加坡单一家族办公室（SFO）的区别
①可变资本公司（VCC）必须由新加坡持牌基金管理人管理。这意味着，单一家族办公室（SFO）目前无法享受可变资本公司结构（VCC）的优势。新加坡金管局正在研究扩大基金管理人许可范围的可行性，使单一家族办公室能够管理可变资本公司。在此期间，有意愿设立可变资本公司的单一家族办公室可以选择与持牌基金管理人合作。
②VCC是基金成立的方式，产出成果就是一档基金。而SFO是管理家族资产的公司, 资产包含：股票、债券、基金、现金、保险等。在SFO 里可以买基金（包括已经成立好的VCC、Unit Trust、GP、LP)。
③在运营方面，SFO可享受豁免牌照。而VCC需任命新加坡持牌基金管理公司才能持续运营。
④SFO可以让家族成员担任 SFO的管理层，从而配一个管理者签证(EP)给家族成员而。VCC投资者就是投资者，不存在被VCC雇用成为员工，或投资者通过成立一档VCC基金把EP配额拿下。
所以单纯的VCC适合投资为主要需求的客户，单纯的SFO适合有解决身份需求的客户。


可变动资本公司（VCC）与联合家族办公室（MFO）的黄金组合
对于可投资资金未达到2000万新币的高净值人士，可以考虑投资新加坡联合家族办公室（MFO），把资金注入到伞形VCC中的子基金中，并以该子基金经理的身份申请EP工作准证。这也是通过投资落户新加坡的一种非常可行方案之一。
可变动资本公司（VCC）只适用于联合家族办公室的架构设计，单一家族办公室不可以使用可变动资本公司（VCC）进行架构设计。虽然新加坡金融管理局（MAS）正在考虑允许单一家族办公室使用可变动资本公司进行架构设计，但截至目前为止相关政策并未明确落实。因此，联合家族办公室（MFO）依旧与可变动资本公司（VCC）互为“黄金组合”。
VCC框架下的联合家族办公室运作成本更低廉，可以有效降低每位客户所承担的资金成本。并且VCC框架下的联合家族办公室可以采用伞状结构，即在单个母基金下设置多个子基金。这些子基金可以采用不同的投资策略，例如可以让子基金1投资信托、子基金2投资股权、子基金3投资债券，使得投资领域多元化、灵活化，分散风险的同时获取更多收益。


可变动资本公司（VCC）的注册流程
除了已经在新加坡设立的银行及合法金融机构外，所有申请者在申请注册VCC之前，都需要拟定一位新加坡受监管或持牌的基金管理人，并在后续向权威机构提供其详细资料。同时，申请者也可以通过合作的方式与第三方持牌经理人一起推出VCC。
1.注册VCC名称
①选取并确认VCC的名称（申请者应避免与现存公司重名、不能使用粗俗或带有攻击性的不雅名称、不能使用由财政部明令禁止的名称）；
②选择VCC公司类型（是否为伞型基金）；
③拟任VCC董事与人员的详细身份信息（地址，身份证件，国籍）及联系方式；
④其他权威机构的原则批准。


2.注册成立VCC主体
注册VCC主体的所需资料除VCC名称注册材料外，还需要：
①VCC名称申请批准编号；
②获许基金管理公司的资料，如UEN编号、公司地址、注册国家；
③基金认购人的身份资料，如ID、认购人姓名和电邮；
④新加坡注册办公室地址及营业时间；
⑤至少一名新加坡公司秘书；
⑥公司章程及年度财务截止日期（这将成为VCC合规和税务申报的时间点）。
注意事项：
①首先只有Singpass注册者与企业服务供应商(CSP)可以递交VCC企业注册申请的表格；
②处理申请表格的时间一般不超过14天(由提交所有所需文件之日起计算)；
③VCC主体需缴纳申请费用8000新币（费用不可退还），注册子基金还需要缴付400新币的申请费；
④被指派的基金人员将会收到一封相关机构征求同意的电邮，所有指派董事、公司秘书与参与者必须于60天内于政府网站确认他们指派的真实性；
⑤根据《可变资本公司法》，VCC需要至少一名董事作为基金管理人的董事或合格代表，且VCC董事中至少有一名新加坡居民（此人需为新加坡公民、永久居民或Employment Pass持有者，并具有在新加坡的居住地址）；
⑥如果任何董事或股东是外国人，你有义务聘请一个CSP来注册你的VCC。


3. 获取公司注册纸
实体已成功注册你将获得一个免费的公司注册纸，包括发给VCC的唯一实体编号(UEN)。此UEN是企业实体的识别号，与政府机构进行交易时必不可少的。


4.子基金登记
如果VCC结构为伞形基金，每个子基金必须通过一种特殊的形式在ACRA注册，而每一个子基金都不被认为是独立的法律实体。您必须提交以下资料以完成此交易：
①UEN和伞型VCC基金结构的名称；
②提议的子基金名称；
③子基金成立日。
需要注意的是，申请可能会提交到MAS，你可能会被要求更改你的子基金的建议名称。处理申请可能需要14天，此外，注册子基金必须要缴付400新币的申请费，费用不获退还。子基金的登记只适用于伞形VCC，非伞VCC不需要遵循这一步。


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