工银前沿医疗股票A，现在是否低估？

兴博

今年市场行情颇为复杂，但是感觉整体医药行业都处于比较低估的状态，自己也在药石科技这支股票上挣了两次钱，第三次正处于被套中，所以也在关注一些关于医药行业的基金，今年就来聊一下医药的大佬：赵蓓


人不用多介绍，学历，履历，能力都是属于1%的TOP存在，今天就来简单分析一下，当然，人无完人，即使能够挑出一些毛病，也绝对比笨鸟强百倍。


从她管理的所有基金里面，可以看出来最具有代表性的就是工银前沿医疗股票A了。成立将近7年，收益率218%，规模130亿，年化收益收益率18%左右，能达到这个收益率和规模，已经足以证明她的优秀了。


但是，再优秀的人，也会有一点点不好的地方，所以今天就来看看这个基金。对于主动基金，笨鸟有一般喜欢从任职开始以来的重要时期的持仓来看基金经理的调度情况。


首先是成立以后第一次报表，此时刚成立不久，所以股票持仓只有56%，不算是布局完毕，但是作为一支医疗股基金，对于前十的持仓股范围还是认为值得商榷的。


我们来挑选一些比较有代表性的持仓变化来看，麦克奥迪，最高点开始布局，最后应该是亏损离场；东阿阿胶，在上涨过程中减仓，避开了后来的大跌；片仔癀在上升过程几乎清仓，实在是挺可惜的；文化长城（ST文化）精准抛售。还有意思的是2016年还买入了大量的贵人鸟！？总之第一年来看，还配比了不少非医疗股。还好第三季报显示已经大量买入了恒瑞医药。


从结果来看，2016年年底的配置有些失败，人福医药和贵人鸟两者都在2017年经历了大跌，但是反应迅速，已经在第一季度减持了不少了。调整之后，2017年整体收益24%，超过了沪深300，收益还是比较可观的。
之后是18年年中到18年年底，基金经历了一轮大跌，最高回撤达到了30%，这段期间其实是市场整体不好，对于聪明的投资者来说就是减少持仓，而在基金持仓里面也得到了非常好的验证。可以看到在市场下跌到的时候，持仓是在80%左右，而市场上涨时又迅速增加了持仓。


在后面股票持仓会渐渐变高了一点，但是在偏向下跌的2020年2-3季度和上涨的2020年3-4季度的持仓也是下跌减仓，上涨加仓，虽然幅度不会很大，但是已经是非常难得了。在后面也是如此，2021年年中基金高点之后股票持仓基本是维持下降的状态，而今年行情不好，中间有涨有跌，因为涨跌关键点和季度不是很近，所以从季报上来说不太确定，但是总体来说对于市场的大方向把控还是非常优秀的。


但是从持仓股票数量和变化量来说，有些快，2020年相比2019年多了45支，而2021年又比2020年多了60支，仔细一对比，大部分应该都是打新股得到的股票，看来大基金打新股中签率真的是杠杠的，但是随着未来市场的变化，现在新股的破发也越来越频繁，不知道未来会不会在打新股的方面有所考虑呢？


从主动调控来看，每年的调整都挺大的，这点说不上上好或者坏，只能说是一个较为勤快的人，乐于分析市场，保持了较高的交易频率。
从总体上来说，医疗行业是一个非常值得关注的行业，虽然今年很多医疗都经历了较大的回调，所以笨鸟统计了2021年年报到第三季度前十持仓股的数量变化情况。


可以看到，总计出现在前十持仓股里的股票有15支。其中第一季度跑赢沪深300的持仓股（红色）里面有6支，增持了2支，减持了3支，跑输沪深300的股票有4支。跑输沪深300的持仓股（绿色）里面有6支，增持了2支，减持了4支。总计第一季度跑赢沪深300指数2.94%。


第二季度跑赢沪深300的持仓股有8支，增持5支，一支不变，减持2支，跑输沪深300的持仓股有4支，增持3支，减持1支。总计第二季度跑输沪深300指数8.15%。第三季度跑赢沪深300的持仓股有7支，增持6支，减持1支。跑输沪深300的持仓股有4支，增持1支，减持3支，总计第二季度跑输沪深300指数1.02%。


前三个季度出现在前十持仓股的股票总计35次，其中跑赢沪深300指数的有21次，跑输的有14次，但是累计下来跑输了沪深300指数，说明今年的踩点情况不太理想。[笑哭]
但是，能力再差的人，也会有运气好的时候，能力再强的人，也会有运气不好的时候。所以笨鸟认为跑输沪深300只是暂时的，也是相对比较低估的时候，总会上去的。
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